关于三只松鼠而言开云体育，将来若成效登陆“A+H”市集，大略仅意味着新征途的开启。其确切的查验在于，能否在追求限制膨大的同期，精确主持利润与品性的均衡，结束从“流量品牌”到“实力品牌”的本体性杰出。
10月13日晚间，三只松鼠（300783.SZ）发布公告称，拟变更管帐师事务所，狡计聘请德勤华永管帐师事务所为公司2025年度审计机构，聘期一年。
图片起首于：三只松鼠公司公告值得一提的是，三只松鼠前任管帐师事务所为大华管帐师事务所，提供工作年限为10年，上年度出具了圭臬的无保属主意审计阐扬。此外，2025年度德勤华永为三只松鼠提供财务阐扬及里面适度审计用度共计为226万元，相较于2024年度大华所的审计用度210万元增长了7.62%。
三只松鼠将上述变更原因归结为自己业务情景、发展需求及举座审计职责需要，虽然，一方面，新事务所德勤华永带来新视角与资源，或能普及审计质料与效果，其2025年审计用度增长也体现工作价值普及；另一方面，更换可能带来业务衔尾老本与磨合风险，原事务所大华10年工作积贮的熟练度上风丧失。何况，现时正好2025年三季度阐扬行将发布之际。
因此，关于三只松鼠而言，要道在于确支援帐师事务所的更换流程透明合规，新所选聘应基于其专科才气与孤独性，而非受其他非专科成分影响，以结束审计质料的本体性普及。
增收不增利，营销插足接续加码
而最令投资者小心的莫过于三只松鼠的港股上市狡计进展。9月30日，三只松鼠赴港IPO已获取中国证监会的备案许可，公司狡计刊行8150万股H股，保荐东说念主为中信证券。若这次奏凯登陆港股，三只松鼠将成为国内首个“A+H”双上市的恬逸食物品牌。
从财务发扬来看，三只松鼠交出了一份休戚各半的获利单。2025年上半年，三只松鼠结束营收54.78亿元，同比增长7.94%，创同期历史新高。但归母净利润却同比下滑52.22%，仅为1.38亿元，其中第二季度单季亏欠达1.01亿元。原因实则在于线上引申用度的接续攀升侵蚀了公司的利润空间，而坚果原料老本的高涨也进一步压缩了毛利率，盈利情景接续承压。
凭证wind数据显露，自2023年至2025年上半年工夫，三只松鼠在告白平台工作及引申用度上的插足累计近27.6亿元，如斯大手笔的营销插足，也如实取得了一定成效。2025年上半年，公司通过第三方电商平台结束的贸易收入高达42.95亿元，占总营收的78.42%。其中，抖音系平台发扬尤为凸起，孝敬了14.78亿元的营收，占比达26.98%，已成为公司最为首要的销售渠说念之一。与此同期，天猫系和京东系平台也分庭抗礼，区别孝敬了8.82亿元和8.08亿元的营收。
图片起首于：三只松鼠2025年半年报相干词，值得老成的是，在营销插足接续加码的同期，三只松鼠的用度增长问题也日益突显。2025年上半年，公司销售用度高达11.19亿元，同比增长25.11%；处置用度也达到1.56亿元，同比增长57.89%。用度增长幅度远超营收增速，尽管公司总体营收限制有所扩大，但单元用度所带来的电商红利却正在慢慢消退，将来可能会堕入为电商平台“作念嫁衣”的被迫所在。
从花消者满足度来看，闭幕2025年10月15日，黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上三只松鼠累计投诉量攀升至2657件，投诉焦点汇聚于异物混入、发霉变质等居品性量问题。与同业业比拟，其投诉限制高于良品铺子的2214件、好念念来的946件、零食很忙的646件以及盐津铺子的483件，零食物性仍存在普及空间。
关于三只松鼠而言，将来若成效登陆“A+H”市集，大略仅意味着新征途的开启。其确切的查验在于，能否在追求限制膨大的同期，精确主持利润与品性的均衡，结束从“流量品牌”到“实力品牌”的本体性杰出。
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