2025年1月17日，证监会就《上市公司召募资金监管步骤(征求宗旨稿)》公开征求宗旨，该步骤强调召募资金使用应专款专用、专注主业，明确了召募资金用途更动的具体情形和展期推行的过程条件，对闲置召募资金进行临时现款照管等方面作了进一步范例。对于除去深主板上市肯求而“转战”北交所的苏州鼎佳精密科技股份有限公司(以下简称“鼎佳精密”)而言，其这次召募资金用途或相通值得暖和。
此番冲击北交所，鼎佳精密拟募资超3亿元用于扩张家具产能，新增的产能系2023年现存产能的三倍以上。而这背后，鼎佳精密产能运用率下落，卑劣消耗电子行业或“降温”。而鼎佳精密在手订单仅两千余万元，往日能否消化新增的产能？另一方面，鼎佳精密不仅近两年净利润负增长，其近四年毛利率还走低，不才游条记本电脑及平板电脑出货量诱惑两年下滑的情形下，鼎佳精密成长智力或受测验。
一、净利润负增长毛利率走低，卑劣行业“降温”或拷问成长智力
握续盈利智力和成长性是一个企业竞争力的有劲体现。
上市前，为措置同行竞争，鼎佳精密于2020年12月收购了实控东说念主名下的两家企业，次年，鼎佳精密的事迹出现彰着增长。但近两年即2022-2023年，鼎佳精密的净利润诱惑“开倒车”。值得一提的是，连年来鼎佳精密的毛利率呈下滑趋势，且卑劣消耗电子行业或“降温”。
1.1 曾陈诉深交所主板此后除去，收购实控东说念主名下企业后2021年岁迹立异高
在鼎佳精密这次陈诉北交所前，其曾拟陈诉深交所主板上市。
据深交所公开信息及祯祥证券股份有限公司(以下简称“祯祥证券”)出具日为2024年1月5日的带领备案公告，2023年3月1日，深交所主板受理了鼎佳精密的上市肯求。此后，鼎佳精密于2023年9月11日除去上市肯求。
同庚12月25日，鼎佳精密在世界中小企业股份转让系统肯求挂牌。2024年1月5日，鼎佳精密与祯祥证券签署带领条约，拟向北交所发起“冲击”。2024年6月23日，鼎佳精密向北交所报送了向不特定及格投资者公开刊行股票并上市的陈诉材料。
而在上次陈诉主板的答复期内，鼎佳精密为措置同行竞争，置入实控东说念主名下企业。
据签署日为2023年6月27日的《苏州鼎佳精密科技股份有限公司初次公开刊行股票并在主板上市招股说明书(陈诉稿)》(以下简称“签署日为2023年6月27日的主板招股书”)，2020年12月，为幸免同行竞争、减少关系往复，鼎佳精密向实控东说念主李结平、曹云佳耦二东说念主，收购昆山市鼎佳电子材料有限公司(以下简称“昆山鼎佳”)100%股权、重庆鼎佳绝缘材料有限公司(以下简称“重庆鼎佳”)80%股权。
据容诚管帐师事务所(非凡鄙俚结伴)(以下简称“容诚所”)出具日为2023年6月20日的《审计答复》，昆山鼎佳、重庆鼎佳的统一日均为2020年12月31日。
值得暖和的是，并入昆山鼎佳、重庆鼎佳次年，鼎佳精密事迹彰着增长。
据鼎佳精密签署日为2022年12月21日的主板招股书、签署日为2023年6月27日的主板招股书、签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2019-2023年，鼎佳精密的营收分袂为1.88亿元、3.09亿元、3.92亿元、3.29亿元、3.67亿元。
2019-2023年，鼎佳精密的净利润分袂为3,630.15万元、6,438.01万元、7,503.49万元、5,325.34万元、5,198.72万元。
经野心，2020-2023年，鼎佳精密的生意收入同比增长率分袂为64.55%、26.81%、-15.99%、11.47%。同时，鼎佳精密的净利润同比增长率分袂为77.35%、16.55%、-29.03%、-2.38%。
不丢丑出，2020年末，鼎佳精密将昆山鼎佳、重庆鼎佳纳入统一范围后，2021年其事迹增速抬升，到了2022年，鼎佳精密的营收净利却双双负增长。
需要指出的是，2022年，上述两家子公司共计为鼎佳精密孝敬超四成收入。
1.2 2022年上述两家置入的子公司孝敬四成以上主生意务收入，同庚鼎佳精密的净利润负增长
据出具日为2024年1月25日的《对于苏州鼎佳精密科技股份有限公司股票公开转让并挂牌肯求文献的审核问询函之回话答复》(以下简称“挂牌审核问询回话”)，2021-2022年及2023年1-6月，鼎佳精密统一口径的主生意务收入分袂为3.88亿元、3.26亿元、1.68亿元。
2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳的主生意务收入分袂为9,555.88万元、9,280.1万元、5,127.76万元；同时，重庆鼎佳的主生意务收入分袂为5,592.65万元、5,622.25万元、2,715.75万元。
经测算，2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳、重庆鼎佳共计主生意务收入占鼎佳精密主生意务收入的比例分袂为39.07%、45.68%、46.72%。
可见，纳入统一范围以来，两家子公司均为鼎佳精密孝敬三成以上主生意务收入，其中2022年占比超四成，同时鼎佳精密的净利润增速告负。
值得暖和的是，连年来，鼎佳精密的毛利率呈现下滑的趋势。
1.3 近四年毛利率呈下滑趋势，卑劣条记本电脑及平板电脑出货量诱惑两年下滑
据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及签署日为2023年6月27日的主板招股书，2020-2023年，鼎佳精密的毛利率分袂为40.13%、36.81%、32.4%、33.09%。
值得在意的是，连年来，鼎佳精密同行毛利率均值亦呈下滑趋势。
据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及同行业可比公司出具的公告，2020-2023年，鼎佳精密同行业可比公司的毛利率均值分袂为37.11%、32.03%、32.37%、29.11%。
对于毛利率下滑，鼎佳精密称，自2021年以来，条记本电脑为代表的消耗电子行业商场增速有所放缓，商场同类竞争日益热烈，鼎佳精密主要结尾品牌客户握续加强成本照管，进而影响上游供应商盈利智力。
可见，鼎佳精密与同行的毛利率均呈下滑趋势。
值得一提的是，鼎佳精密卑劣行业或景气度下滑。
据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及挂牌审核问询回话，鼎佳精密主要从事消耗电子功能性家具及督察性家具的联想、研发、坐褥与销售，其家具可应用于条记本电脑、平板电脑等消耗电子家具，主要为消耗电子行业中条记本电脑等3C家具的扶直配套材料。
据签署日为2024年6月21日的北交所招股书征引IDC、Statista、Canalys的数据，2020-2023年，巨匠条记本电脑出货量分袂为2.23亿台、2.75亿台、2.24亿台、1.95亿台；同时，巨匠平板电脑出货量分袂为1.64亿台、1.68亿台、1.63亿台、1.37亿台。
经测算，2021-2023年，巨匠条记本电脑出货量的增速分袂为23.6%、-18.62%、-12.82%；巨匠平板电脑出货量的增速分袂为2.44%、-2.98%、-15.95%。
此外，据社会科学院掌握的公开平台于2024年10月13日发布的征引数据，2024年第三季度巨匠传统PC(个东说念主电脑)出货量为6,880万台，同比加多-2.4%。
空洞来看，连年来，鼎佳精密及同行的毛利率均下滑。上市前，鼎佳精密为措置同行竞争置入两家实控东说念主适度的企业，收购次年，鼎佳精密的事迹立异高，此后2022年起回落。且不才游条记本电脑及平板电脑出货量诱惑两年下落的情形下，鼎佳精密成长智力或遭拷问。
二、产能运用率下滑拟使用七成募资额购置开辟，在手订单仅两千万元反募资新增三倍产能
2024年3月15日，证监会发布《对于严把刊行上市准入关从源流上进步上市公司质地的宗旨(试行)》，督促拟上市企业树馈遗确“上市不雅”，严禁以“圈钱”为计算盲目谋求上市、过度融资。
反不雅鼎佳精密，其此番陈诉拟募资3.03亿元，其中2.34亿元即超七成募资额或用于购置开辟。而适度2023年末，鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司购买的开辟尚未装配调试完成。此外，在自己产能运用率下滑的情况下，此番上市，鼎佳精密拟募资扩张的产能系2023年已有产能的三倍以上。
2.1 拟使用超七成募资额用于购置开辟，适度2023年末现存固定钞票不及七千万元
据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，此番上市，鼎佳精密拟募资3.03亿元，分袂插足“苏州鼎佳精密科技股份有限公司消耗电子精密功能性器件坐褥形状”(以下简称“功能器件形状”)、“昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工形状”(以下简称“包装材料形状”)、“消耗电子精密功能件坐褥形状”(以下简称“功能件形状”)、“消耗电子督察材料坐褥形状”(以下简称“督察材料形状”)。
经《金证研》南边本钱中心不透彻统计，鼎佳精密上述募投项计算募资资金中，有2.34亿元拟用于购置开辟，占募资总和的比例为77.25%。
关系词，据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，适度2021-2023年各年末，鼎佳精密的固定钞票的账面价值分袂为6,896.56万元、6,982.35万元、6,926.17万元。适度2023年12月31日，鼎佳精密的机器开辟的账面原值为3,209.44万元，净值为1,993.88万元。
也便是说，此番上市，鼎佳精密拟使用超七成募资额用于购置开辟，金额远高于答复期各期末固定钞票的账面价值及适度2023年末机器开辟的账面原值。
不仅如斯，2021-2023年，鼎佳精密仅2023年的在建工程存在账面价值。
2.2 仅2023年存在建工程账面价值，系子公司购买的开辟尚未装配调试完成所致
据容诚所出具日为2024年4月26日的审计答复及签署日为2024年6月21日的北交所招股书，答复期内，鼎佳精密的在建工程主要为在装配开辟。适度2021-2023年各年末，鼎佳精密的在建工程账面价值分袂为0元、0元、274.79万元。同时，鼎佳精密无在建工程转入金额。
其中，2023年末鼎佳精密在建工程余额较2022年末余额大幅增长，主要系鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司越南鼎佳电子科技有限公司购买的开辟尚未装配调试完成所致。
也便是说，适度2023年末，鼎佳精密在建工程账面价值不及三百万元，主要系2023年新设子公司购买的开辟尚未装配调试完成所致。而此番陈诉上市，鼎佳精密却拟募资2.34亿元用于购置开辟。
需要指出的是，鼎佳精密这次募资扩产背后，其产能运用率下落。
2.3 近三年产能运用率逐年下滑，拟新增产能系2023年现存产能的三倍以上
功能器件形状透彻达产后，瞻望新增消耗电子功能性器件坐褥范畴约15亿件/年；包装材料形状透彻达产后，瞻望新增消耗电子督察性家具坐褥范畴约1.5亿件/年；功能件形状透彻达产后，瞻望新增消耗电子功能性器件坐褥范畴约7.5亿件/年；督察材料形状透彻达产后，瞻望新增消耗电子督察性家具坐褥范畴约 0.75亿件/年。
经《金证研》南边本钱中心统计，鼎佳精密这次募资将新增消耗电子功能性器件22.5亿件，消耗电子督察性家具2.25亿件。
而据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2021-2023年，鼎佳精密功能性家具的产能分袂为5.81亿件、5.46亿件、6.1亿件，产能运用率分袂为97.27%、92.9%、77.38%。
同时，鼎佳精密督察性家具的产能分袂为0.7亿件、0.62亿件、0.71亿件，产能运用率分袂为96.49%、92.05%、76.36%。
可见，2021-2023年，鼎佳精密两大主要家具的产能运用率均逐年下滑，到2023年均不及好像。在此情况下，鼎佳精密这次募投形状中，消耗电子功能性器件拟新增产能或系2023年已有产能的3.69倍，而消耗电子督察性家具拟新增产能或系2023年已有产能的3.17倍。
光显，2021-2023年，鼎佳精密的产能运用率逐年下滑。在此情形下，鼎佳精密拟较2023年扩张3倍以上主要家具的产能。
且上述表象亦引起了监管层的暖和。
据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询回话，就募投形状合感性、必要性方面，北交所条件鼎佳精密说明其的成就投资是否存在重迭成就、说明答复期内其种种家具产能运用率握续下滑的原因、量化分析并说明本次募投形状大比例扩产的必要性、合感性以及产能消化的可行性。
另外，鼎佳精密显露了在手订单，自称订单金额较低。
2.4 适度2024年9月末在手订单仅两千万余元，自称在手订单金额较低
据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询回话，适度2024年9月30日，鼎佳精密在手订单金额为2,195.25万元。
对此，鼎佳精密示意，基于行业特征和坐褥周期，行业内多数存在订单交期较短、订单金额较小、订单频率较高的特色，故期末在手订单金额较低。
此外，鼎佳精密称，鼎佳精密在消耗电子行业以外进一步拓展自己家具的应用范畴，在舒适现存消耗电子家具范畴客户需求的基础上，向新能源能源电板、新能源热照管系统等行业范畴拓展并仍是获得内容性发达。
简言之，鼎佳精密的主要家具主要为条记本电脑等3C家具的扶直配套材料，且家具最终应用于消耗电子品牌家具。但2022-2023年，巨匠条记本电脑的出货量握续下滑。在此配景下，鼎佳精密的产能运用率逐年下滑，此番上市募资扩张逾三倍产能能否消化，或值得暖和。
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